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Aareal Bank kaufen
31.03.2008
AC Research
Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research erhöht sein Rating für die Aktien der Aareal Bank (ISIN DE0005408116 / WKN 540811) von zuvor "akkumulieren" auf jetzt "kaufen".
Die Gesellschaft habe endgültige Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2007 bekannt gegeben.
Demnach habe das Unternehmen 2007 den Zinsüberschuss im Vergleich zum Vorjahr um 22 Millionen Euro auf 411 Millionen Euro steigern können. Der Zinsüberschuss nach Risikovorsorge habe sich um 34 Millionen Euro auf 334 Millionen Euro erhöht. Beim Provisionsüberschuss habe sich ein Rückgang um 3 Millionen Euro auf 142 Millionen Euro ergeben. Das Handelsergebnis habe sich um 39 Millionen Euro auf -26 Millionen Euro verschlechtert. Das Ergebnis aus Finanzanlagen sei um 140 Millionen Euro auf 206 Millionen Euro gestiegen. Das Betriebsergebnis habe um 220 Millionen Euro auf 380 Millionen Euro verbessert werden können. Der Konzernjahresüberschuss nach Steuern und Anteilen Dritter sei um 183 Millionen Euro auf 290 Millionen Euro gestiegen.
Die vorgelegten Zahlen hätten insgesamt im Rahmen der Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Auf der Gewinnseite habe die Gesellschaft allerdings massiv von Sondererträgen vor allem aus dem Verkauf von ImmobilienScout profitiert. Insgesamt hätten die Sondereffekte den Vorsteuergewinn mit 221 Millionen Euro positiv beeinflusst. Auf operativer Ebene hätten sich beide Bereiche positiv entwickelt. So sei im Bereich Strukturierte Immobilienfinanzierungen das Neugeschäft auf 11,7 Milliarden Euro verbessert worden. Im Bereich Consulting/Dienstleistungen habe das operative Ergebnis auf 30 Millionen Euro fast vervierfacht werden können. Als sehr positiv werte man es zudem, dass der Konzern bislang kaum von den Auswirkungen der Finanzkrise betroffen sei. So hätten sich die Abschreibungen auf Wertpapiere auf lediglich 31 Millionen Euro belaufen. Die Gesellschaft habe eigenen Angaben zufolge nicht einen einzigen Kredit in US-Subprime.
Im laufenden Geschäftsjahr 2008 wolle der Konzern das operative Ergebnis des Vorjahres wieder erreichen, sofern es zu keinen weiteren schwerwiegenden Verwerfungen an den Finanzmärkten komme. Gleichzeitig sei das Ziel, die Eigenkapitalrendite nach Steuern auf 13% zu steigern, um ein Jahr auf 2010 nach hinten verschoben worden. Nach Ansicht der Analysten von AC Research erscheine der Ausblick für 2008 vorsichtig. Dies scheine aber auch vor dem Hintergrund der derzeitigen Finanzmarktturbulenzen sinnvoll. Im Bereich der strukturierten Immobilienfinanzierung sei das Unternehmen geografisch gut diversifiziert und könne somit Schwächen in einzelnen Märkten durch eine gute Entwicklung in anderen Märkten besser ausgleichen.
Beim Freitagsschlusskurs von 21,34 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2008e von knapp 7 nach den Kursverlusten der vergangenen Monate günstig bewertet. Zwar gehe man davon aus, dass das Sentiment für Bankaktien auch in den kommenden Monaten noch schlecht bleiben werde. Allerdings sehe man ausgehend vom aktuellen Bewertungsniveau bei einem Investment in die Aktie ein deutlich positives Chance-Risiko-Verhältnis.
Die Analysten von AC Research erhöhen ihr Rating für die Aktien der Aareal Bank von zuvor "akkumulieren" auf jetzt "kaufen". (Analyse vom 31.03.2008)
(31.03.2008/ac/a/d)
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